El producto interno bruto (PIB) real de Canadá disminuyó un 0.1% en abril, tras un aumento del 0.2% en marzo. Las estimaciones preliminares para mayo también muestran una caída del 0.1%.
Abril y mayo estuvieron marcados por una fuerte incertidumbre comercial, especialmente debido a los aranceles sobre el acero, el aluminio y la industria automotriz. La caída del PIB en abril se explica por múltiples factores extraordinarios, siendo el más relevante una disminución del 1.9% en la manufactura, que incluyó una caída del 5.2% en el sector automotriz. Las empresas comenzaron a sentir los efectos de los nuevos aranceles, lo que generó una contracción adicional tras haber adelantado importaciones a principios de año para evitarlos.
Este fenómeno de "adelantamiento" provocó un fuerte aumento de las importaciones en Estados Unidos durante el primer trimestre. De hecho, los datos revisados muestran que la economía estadounidense se contrajo un 0.5% en ese periodo, una cifra peor de lo inicialmente informado.
Otros sectores vinculados al comercio también mostraron debilidad: el comercio mayorista cayó un 1.9% y el sector de transporte y almacenamiento bajó un 0.2%. Sin embargo, la campaña federal en abril dio un impulso al gasto público, elevando la administración pública federal en un 2.8%.
Además, el inicio de los playoffs de la NHL —con cinco equipos canadienses en competencia, más de lo habitual— impulsó el sector de arte y entretenimiento en un 2.8%. Hoteles y restaurantes también mostraron solidez (+0.6%), posiblemente favorecidos por los canadienses que eligieron vacacionar en el país. Sin el efecto positivo de las elecciones y el entretenimiento, el PIB habría caído un 0.2% en abril.
En cuanto a mayo, se espera que la caída se deba en parte a la desaparición del impulso electoral en el gasto público, así como a la debilidad en los sectores de recursos naturales y comercio minorista. Aunque Estadísticas Canadá no mencionó específicamente la manufactura como un factor de debilidad, los informes preliminares señalaron una caída del 1.3% en las ventas de fábricas y una disminución del 0.4% en el comercio mayorista, lo que también habría afectado negativamente.
Contexto Internacional
Por otro lado, Estados Unidos reportó una caída del 0.3% en el gasto en consumo personal en mayo, ajustado por inflación. Las políticas económicas del presidente Trump están afectando las perspectivas de crecimiento en ese país, lo cual podría llevar a la Reserva Federal a tomar medidas próximamente.
El índice de precios PCE —el indicador favorito de la Fed para medir la inflación, excluyendo alimentos y energía— aumentó un 0.2%, levemente por encima de lo esperado, pero aún dentro de un rango moderado.
La baja en el gasto, que fue generalizada, coincide con un marcado pesimismo entre los consumidores estadounidenses ante la política comercial impredecible del gobierno. A pesar de que la inflación se ha mantenido contenida en 2025, muchos economistas prevén un repunte en los próximos meses, a medida que las empresas transfieran los mayores costos de importación a los hogares.
En mayo también se observó una caída en la demanda de servicios, especialmente en transporte, restaurantes, alojamiento, servicios financieros y viajes al extranjero. Los ingresos personales en EE. UU. también cayeron, siendo la mayor disminución desde 2021, debido a una reducción en las transferencias gubernamentales, en particular pagos del Seguro Social. La tasa de ahorro bajó a 4.5%.
Conclusión
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, declaró esta semana ante el Congreso que espera un aumento de la inflación en junio, julio y agosto, a medida que los aranceles comiencen a reflejarse en los precios al consumidor. Sin embargo, también señaló que, si ese repunte no se materializa, la Fed podría retomar los recortes de tasas de interés antes de lo previsto.
En Canadá, el debilitamiento del gasto de los consumidores y las empresas, junto con una inflación moderada, podría abrir la puerta a un nuevo recorte de tasas por parte del Banco de Canadá. Aunque aún falta un mes completo de datos antes de la próxima reunión del Banco el 30 de julio, muchos analistas creen que el ciclo de recortes ya ha terminado.
